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  【外资撤离美股疯狂追加A股 有海外投资机构一季度收益逾45%】多家2-3倍杠杆融资投资A股的海外投资机构过去3个月的年化投资率超过35%,即便是被动跟踪MSCI新兴市场指数配置A股的机构投资者,在A股投资一项的年化投资回报也超过22%。目前多数海外机构并没有明显撤离的迹象,这背后,是一季度美股持续上涨反而引发海外机构对美股高估值泡沫的担忧,令他们更愿在A股这个避风港里博取低风险高收益。

  看着4月2日早盘上证指数差点站上3200点,一家新兴市场投资型对冲基金经理张刚(化名)露出了满意的笑容。“仅A股投资一项,今年的业绩考核指标差不多完成了。”。去年底他所在的对冲基金决定将4%基金资产委托给一家总部在香港的私募机构投资A股,当时双方约定投资回报需跑赢MSCI 中国A股国际通指数(MSCI CHINA A INCLUSUSION INDEX)3-4个百分点。如今过了3个月,这家私募机构交出绝对收益逾28%、跑赢上述指数约6个百分点的成绩。

  可惜的是,由于A股投资仅占对冲基金整体资产的4%,因此它对整个对冲基金业绩的提振效应不到1个百分点。

  他直言,现在整个对冲基金管理团队正在考虑是否追加A股投资额度,因为4月2日高盛发布最新报告指出,若A股的估值及风险偏好回到2015年至2018年平均水平,未来一年沪深300指数至少还有约25%的上涨潜力。

  张刚所在对冲基金获得的这份A股投资成绩,在海外投资机构领域并不算最高——多家2-3倍杠杆融资投资A股的海外投资机构过去3个月的年化投资率超过35%,即便是被动跟踪MSCI新兴市场指数配置A股的机构投资者,在A股投资一项的年化投资回报也超过22%。

  “事实上,在这轮A股上涨行情里,海外投资机构的投资回报率高低,很大程度取决于杠杆率与个股投资策略是否激进。”一位事件驱动型对冲基金经理透露,他听说有同行动用4倍杠杆融资投资A股,在过去3个月获取逾45%的回报,带动整个基金业绩额外回升逾3个百分点,因此整个投资团队获得数十万美元的额外奖励。

  但他透露,随着3月以来A股持续高位盘整震荡,海外资金获利回吐与落袋为安的情绪明显高涨。整个3月,通过沪股通与深股通投向A股的海外机构净流入额从2月的逾600亿元骤降至43.56亿元,但当月成交量却从2月份的6021亿元骤增至1.15万亿元,表明海外机构的投资策略趋于短期获利与快进快出。

  “不排除是部分境内投资机构存放在海外的资金正通过北向渠道短期投资A股并获利退出,目前多数海外机构并没有明显撤离的迹象。”张刚透露,这背后,是一季度美股持续上涨反而引发海外机构对美股高估值泡沫的担忧,令他们更愿在A股这个避风港里博取低风险高收益。

  张刚表示,他们委托投资A股的私募机构之所以能在今年一季度创造逾28%的绝对收益,主要原因是他们采取的多因子多空策略,主要站在A股散户投资人各种偏差错误投资行为的对立面,通过对部分低估值股票开展高卖低买的波段式操作,获得超额投资回报。

  “我们也密切跟踪这只私募基金重仓的几只A股,发现散户投资者追涨杀跌情绪很高,股价上涨时大幅超过合理估值,下跌时则较大幅度低于合理估值,从而能创造可观的超额回报。”他告诉记者,正是一季度获得逾28%正回报,让整个对冲基金团队对A股投资的期望值大幅提升,正与这家私募机构协商再追加3%基金资产配置A股。

  但他发现,像他们这样寻找私募机构委托投资A股的海外机构并不多,目前多数海外资金的投资策略,要么跟随MSCI新兴市场指数被动配置相应A股,要么在香港市场买入挂钩A股的、采取不同量化投资策略的ETF产品(通过北向通道被动投资A股)。

  “尽管这让我们错失了不少A股个股大幅上涨的额外收益,但整个基金团队认为在投资A股初期,还是以稳为主。”一家宏观经济型对冲基金经理告诉21世纪经济报道记者,目前他们创设的A股投资模型不但高度跟踪MSCI新兴市场指数里的A股权重,还对部分投资因子做了调整,包括在价值因子层面对国企上市公司进行中立调整(SOE-neutarl)——因为国企占市值比率高但价值比例偏低;在财务会计质量因子层面除去存在巨额冲销行为的上市公司——因为他们担心这些上市公司为了避免三年ST与退市,会通过巨额冲销“美化”业绩财报;在企业规模因子层面则对中小值上市公司因子谨慎处理——因为不少小盘股此前涨幅较大存在估值偏高风险。

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  杨欢先生:经济学硕士。曾任中国银河证券股份有限公司投资研究总部分析师、中邮创业基金管理股份有限公司行业研究员、中邮中小盘灵活配置混合型证券投资基金基金经理助理、中邮趋势精选灵活配置混合型证券投资基金基金经理。现任中邮未来新蓝筹灵活配置混合型证券投资基金、中邮尊享一年定期开放灵活配置混合型发起式证券投资基金、中邮战略新兴产业混合型证券投资基金、中邮中小盘灵活配置混合型证券投资基金、中邮睿信增强债券型证券投资基金、中邮多策略灵活配置混合型证券投资基金、中邮核心优选混合型证券投资基金基金经理。

  原玎,资产托管业务部副总经理,曾就职于中国建设银行总行国际业务部,长期从事海外机构及海外业务管理、境内外汇业务管理、国外金融机构客户营销拓展等工作,具有丰富的客户服务和业务管理经验。

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  投资者的现金红利小于一定金额,不足以支付银行转账或其他手续费用时,基金份额登记机构可将基金份额持有人的现金红利自动转为基金份额。红利再投资的计算方法,依照《业务规则》执行。

  注册地址:深圳市福田区福田街道民田路178号华融大厦27层2704办公地址:北京市西城区宣武门外大街28号富卓大厦A座7层

  任福利先生,监事,大学本科学历,国籍:中国。曾任职中国建设银行辽宁省分行、泰达宏利基金管理有限公司基金运营部、方正富邦基金管理有限公司基金运营部,现任前海开源基金管理有限公司基金事务部总监。

  在通常情况下,基金托管费按前一日基金资产净值的0.2%年费率计提。计算方法如下:

  (4)因人为因素而产生的风险,如内幕交易、欺诈行为等产生的风险;

  近期,东吴基金管理有限公司(以下简称“本基金管理人”)旗下东吴中证可转换债券指数分级证券投资基金B类份额(场内简称:可转债B;交易代码:150165)二级市场交易价格较基金份额参考净值的溢价幅度较高,2019年3月13日,可转债B在二级市场的收盘价为1.235元,相对于当日1.146元的基金份额参考净值,溢价幅度达到7.77%。截止2019年3月14日,可转债B二级市场的收盘价为1.291元,明显高于基金份额参考净值,投资者如果盲目投资,可能遭受重大损失。

  (24)基金管理人在募集期间未能达到基金的备案条件,《基金合同》不能生效,基金管理人承担全部募集费用,将已募集资金并加计银行同期活期存款利息在基金募集期结束后30日内退还基金认购人;

  (1)依照有关法律法规和基金合同的规定,本着谨慎的原则为基金份额持有人谋取最大利益;

  办公地址:深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场(二期)北座13层1301-1305室、14层

  序号债务企业名称债权本金债权利息其他债权抵押人及担保人1常熟市东纬纺织有限公司4,708,232.00576,356.1227873.07常熟市腾盛毛衫有限公司、徐卫东、程丽敏2常熟市华商贸易有限公司3,000,000.00509,032.750常熟神州环保科技有限公司、恩威服饰(江苏)有限公司、项林芬、黄慧通、鲍慧明、鲍慧珍3文兴纺织(苏州)有限公司16,092,340.092,507,908.610东鹏纺织(苏州)有限公司、苏州展华纺织有限公司、欧阳文贻,吴美晒,欧阳文咸、吴江市鸿文纺织有限公司、吴江锦福纺织有限公司4苏州源兴纺织造有限公司7,523,024.491,818,056.680苏州龙英织染有限公司、苏州市天纶纺织科技有限公司、施晓岚、施金铛、洪碧冷、蔡泽清、洪燕瑜5吴江信诚王朝纺织有限公司3,376,358.00583,325.270吴江市景辉纺织贸易有限公司、苏州捷伦纺织科技有限公司、王宗红、洪金让6太仓百睿针纺织品贸易有限公司2,935,968.51366,745.990江苏锦凯集团有限公司、陈锦乐、陈鸿珍、陈圣法、陈祥文7吴江市元富达纺织有限公司3,500,000.00531,547.610吴江久通建设工程有限公司、宋建元、李文新8吴江市斐帆纺织厂2,535,745.19709,765.030吴江市巾帼担保有限公司、杨新荣、何金凤

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