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  &&增量资金接踵而pc蛋蛋推广至 或优化A股风格体系近期A股市场出现了放量冲关的态势。其中,上证指数在周二盘中一度冲击3000点。只是短线量能释放过急,引发股指冲高受阻。但随着市场参与者的投资激情被点燃,更多的资金涌入,有望牵引A股再度冲关。

  首先,外资在犹豫中有望进一步加仓。就目前来看,市场参与者最为担心的就是外资的态度。毕竟外资是近一年多来A股市场最大的边际增量资金。2018年北上资金的净买入额高达3000亿元,2019年以来,不足2个月的交易时间,净流入1000亿元。由于此类资金喜爱A股的核心资产股,如此持续不断净流入的北上资金有望重塑A股原本以蓝筹股、白马股为核心的估值体系。

  但是,经过近几个交易日的持续上涨,北上资金的净流入力度明显放缓。甚至在周一尚有净流出的表现。据此,市场参与者担心北上资金及外资会放慢加仓力度。在A股持续大涨的背景下,此类担忧的确有着一定的逻辑,因为境外资金更愿意低位配置而不愿高位追涨。

  不过,对于北上资金动向也不宜过于焦虑。pc蛋蛋一是因为近几个交易日的大幅上涨,主要是金融股、5G板块为核心的科技股。外资偏爱的食品饮料股、家电股等品种的表现并不突出,估值并不过于高企。对于金融股来说,尤其是银行股、信托股、保险股、券商股,由于我国流动性渐趋宽松以及证券市场交易度的活跃,此类个股的估值数据会随着股价的上涨出现下滑的趋势,因为业绩的持续增速有望超过股价的涨幅。所以,pc蛋蛋推广估值优势尤在,外资仍将涌入。

  二是因为外资的规模持续拓展。比如说QFII资金,日前,证监会就修订整合《合格境外机构投资者境内证券投资管理办法》《人民币合格境外机构投资者境内证券投资试点办法》及相关配套规则向社会公开征求意见,拟将QFII、RQFII两项制度合二为一,并扩大其投资范围,这就有望拓展外资加仓A股的渠道。再比如说MSCI指数有望进一步提升A股的权重因子,因此,外资有望在近期犹豫之后再度加大建仓A股的力度。

  其次,内资资金跑步进场 或优化A股风格体系。更为重要的是,内资资金的进场力度可能会超预期。不仅仅是因为投资激情被点燃,而且还在于赚钱示范效应正在吸引更多的中小投资者加仓A股,他们仍然沿袭了跌时不愿意问津股票,但涨时愿意追涨股票的传统。这其实就是近期A股市场成交量迅速放大的诱因之一。另外,内资的机构资金也有追涨的迹象,主要体现在一些类金融股的持续拉高建仓的态势中,这可能是因为公募的股票型基金目前的整体仓位尚在80%左右,而以往惯例,他们历来是保持着90%乃至更高的仓位。因此,踏空的焦虑,会驱动着他们加大拉高建仓的力度,从而吸引中小投资者进一步加快涌入A股的节奏。

  这必然会进一步优化A股市场的投资风格体系。因为在去年以来一段相当长的时间里,只有北上资金才是最大的边际增量资金,所以,也只有北上资金青睐的食品饮料股、银行股、家电股、干线枢纽型的机场股等品种表现强势。相对应的是,一些竞争态势不明朗或竞争激烈的行业、领域相关品种,股价却节节走低。

  但是,随着内资资金的加盟,市场的投资风格体系有望进一步完善。比如说外资更偏向于非周期性品种、代表中国竞争优势的头部股。其中,QFII的投资风格更为主动一些,他们青睐科技领域的头部股、医药股。而北上资金则相对稳健一些,更倾向于食品饮料股、机场股、银行股等品种。对于内资资金来说,他们更善长于挖掘相关个股的投资主题,赋予更为乐观的想象空间,因此,短期难以证伪的周期股、科技股可能会成为中短线的市场主线。与此同时,类金融股也因为题材刺激力度大、历史群众基础佳,也有望出现在涨幅榜前列。在投资风格进一步完善的驱动下,上证指数的确有望再度冲击3000点的整数关口。

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  但是,即便面临相同的外部环境,不同新兴经济体的表现又存在较大差异。在2018年,尽管多数新兴经济体受到了来自全球因素的外部冲击,货币贬值,利率中枢出现抬升;但是仍有部分新兴经济体受到的冲击相对有限,利率甚至已经与美国倒挂。如中国台湾的长短端利率均不足1%,而韩国与泰国的短端利率都在1.75%左右,10年期国债利率韩国在2%左右,泰国在2.5%上下。但这些经济体的汇率反而相对保持坚挺。这似乎与利差决定汇率的认知存在一定差距。

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  高端电子化学品项目审批一直没有列入计算机和通讯行业,而是列入了化学化工行业,对此,江苏理工学院化学与环境工程学院院长刘维桥教授解释说:“高端电子化学品是传统化工行业与电子制造业跨界结合的产品,是为电子工业配套的精细化工材料,也是半导体、印刷电路板、平板显示等产业制造过程不可或缺的关键性化工材料,但对高端电子化学品的生产工艺属性划分,至今还是列入化工行业。”

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  2.若债务人、担保人因各种原因更名、改制、歇业、吊销营业执照或丧失民事主体资格的,请相关承接主体及/清算主体代为履行义务或履行清算责任。

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  4、其他根据相关法律法规及中国证监会的有关规定不得列入基金费用的项目。

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