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  【东北固收李勇·年度策略会PPT】不破不立 晓喻新生 -—2019年大类资产配置策略&&pc蛋蛋办公地址:中国(上海)自由贸易试验区富城路99号震旦国际大楼25层

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  6. 将“十、基金的业绩”部分将数据更新至2018年9月30日。

  那么,应该怎样解决这个问题?我认为,需要对中国的金融和财政体系动一个“大手术”。这个手术有两个目的,第一就是要把地方的隐性债务从银行体系中切割出去,不能让地方政府的融资和再融资挤占宝贵的银行信贷资源;第二,必须要对地方政府的借贷行为进行根本性的、行政手段和市场手段“双管齐下”的有效管理。

  张毅:谢谢郝总,强调的事情非常重要,有一个非常好的运营团队,才能留住非常好的客户,投资人是整个到底资产保值增值是怎么样的,它是唯一的标准。而且我觉得大家的观点应该差不多,最后的最后,还是现金流。-这个冬天很冷,今年也很缺钱,我相信2019年也缺钱。对于大家拥有资产,能够把资产运营很好的团队,一定会为投资人能够赢得大量的现金流。

  办公地址:上海市黄浦区中山东二路558号外滩金融中心1幢(北区3号楼)6层至10层

  中证网讯(记者 李惠敏)近日,摩根资产管理发布《2019年长期资本市场假设》,对全球 50个主要资产类别在未来十至十五年的平均表现作出预测。

  如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种,基金管理人在履行适当程序后,可以将其纳入投资范围,有关投资比例限制等遵循届时有效的规定执行。本基金管理人自基金合同生效之日起6个月内使基金的投资组合比例符合上述相关规定。

  张敬晗女士:副总经理,硕士,兼任广发国际资产管理有限公司副董事长。曾任中国农业科学院助理研究员,中国证监会培训中心、监察局科员,基金监管部副处长及处长,私募基金监管部处长。

  按照《最高人民法院关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》第32条的规定:“借款人可以提前偿还借款,但当事人另有约定的除外。借款人提前偿还借款并主张按照实际借款期间计算利息的,人民法院应予支持。”借款人根据双方签订的《借贷协议》提前偿还借款的,如未另行约定的,借款人可按照实际借款期间计算借款利息。

  中南局罚决政法字2018年5号,未就客户投诉在规定时间内予以实质性回复,处警告处罚,并处人民币10000元罚款;华北局罚决北京字2018年3号:飞机未完成17年适航性检查却于18年投入运行,处警告处罚,责令15日内改正违法行为;中南局罚决广东字2018年3号,未就新调入飞行员进行注册以及年度复训记录,处罚款29000元人民币。蓉

  《报告》还对全球主要大类资产收益做了分析。股市方面,《报告》预期美国股市由于经济增速放缓而难以持续之前的良好表现,波动有所增加;欧洲股市受经济增长放缓、局部政治不稳定等因素的影响而波动增大;日本股市受全球经济下行风险影响将进入一个调整期;而新兴市场在经历了2018年较大的调整后虽然估值较低,但是在基本面没有好转之前,配置时应该保持谨慎态度。债市方面,美国10年期国债收益率存在下降空间,美国债券具备配置价值;预计欧元区和日本10年期国债(公债)在2019年依旧保持低位,两个国家(地区)的债券配置价值不高;中国利率债存在配置价值,中国信用债的投资价值值得关注。大宗商品方面,《报告》预期2019年全球经济增速放缓,需求下行压力渐增,同时中东局势不确定性较大,原油价格下行压力增加;未来市场避险情绪或将提升,黄金的价格或将震荡走强。

  2、基金管理人和基金托管人处理与基金运作无关的事项发生的费用;

  2017年11月至今,任南方安福混合基金经理;2017年12月至今,任南方顺康混合基金经理;2018年2月至今,任南方安养混合基金经理。

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  岁值冬月,遥望来年,回首旧日,展眼未来。在2018年的年尾,东北大类资产配置组举办年度策略会,对2019年国内外宏观经济的形势,货币、财政、监管政策的走向、大类资产预期表现进行了详尽、细致的分析。在承接2018年债牛三部曲的基础上提出了“不破不立 晓喻新生”的最新观点,2019年依旧看好债券市场。

  【暮色】在2018年年度策略“行到水穷处,坐看云起时”中,我们指出2018年债市有机会:1、CPI在2018年不会高企影响债市;2、资金面不会进一步趋紧;3、一季度的机会在于短端利率下行带动长端;4、监管层面,制度建设是重点。此后债市演绎验证了我们的观点。上中下游盈利均降,需求不足短期低迷。

  【破晓】在一季度债市策略“睡美人的苏醒”中,我们看多债市并指出:1、2018年经济基本面决定了长端债券的点位,预计名义GDP增速下滑且实际经济基本面下行压力加大;2、在这样环境下,央行货币政策已经显现了转松的趋势;3、过去一年来监管的态势已不会更严。国债期货迎来大涨。

  【黎明】6月12日召开的中期策略会上,我们延续看多债市观点:1、紧信用背景下,基本面转弱确定性更强,而货币政策将继续跟随基本面走势予以配合;2、“宽货币,紧信用”框架不改,资管新规对社融的压力显现,货币政策不宜从紧,降准周期中,我们还有1-2次降准可以期待;3、贸易战冲击外需,净出口对GDP的拉动作用边际减少。

  【清晨】从长周期的位置、债务难以维持GDP的核心逻辑出发,对我国经济乃至全球经济发展都做了相应的判断。并从海外利率倒挂、国内去杠杆的政策沿革、经济数据下行压力、以及财政、货币、监管政策的推演,多个角度印证我们的观点。并在最后给出我们对明年大类资产配置的前瞻判断。

  对大类资产配置方面:我们的判断如下:(1)看多债券:基本面走弱,资金面呵护、监管转松。(2)权益分化:基本面走弱与政策支持的角力。(3)房地产谨慎:自上而下不松,自下而上不紧,博弈行情。(4)大宗(不含原油)谨慎:基本面走弱,流动性趋紧。(5)原油波动:美元走强与地缘风险的博弈。(6)黄金分化:机会后移。除了定性的判断之外,我们也从定量角度对债券市场后期表现进行了预判:2019年十年期国债收益率波动范围调整到:2.8%-3.4%,中枢:3.1%。十年期国开债的波动范围:3.3%-3.9%,中枢:3.6%。

  我们将在下周将我们的策略会大报告分期向大家呈现,今天先将我们策略会PPT展示给大家,希望大家持续关注我们后续的研究成果。谢谢

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