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  2018年的投资市场是跌宕的,包括黄金、原油在内的多项单一投资也遭遇着过山车式的波动。如何在这样的市场中稳健生存,以及如何确保前期投资获益不被巨浪回吞也是投资者常常思考的问题。作为这一问题的重要解决手段,资产管理公司多已经成立资产配置团队布局相关业务。

  近年来,随着公募基金公司数量、公募产品数量的爆发性增长,公募基金行业已经从产品层面的竞争转向综合能力层面的竞争,面对波谲云诡的金融市场,如何为投资者提供综合的资产配置服务成为了当前公募行业的重点发力点。

  近年,天弘基金已将资产配置提升到公司战略发展的高度,积极布局,并取得了卓有成效的成绩。在首席经济学家熊军的带领下,天弘基金资产配置团队依托公司在大数据、大计算方面的优势,建立了宏观大类资产配置系统,通过全面系统地计算出各种宏观指标和市场指标之间的关系,以此来分析和确定它们之间的联系,增强资产配置决策的系统性和科学性。据天弘基金介绍,该系统不仅可提升公司的投研能力,亦可以定期为机构客户、个人投资者输出资产配置报告和资产配置建议。

  据天弘基金的机构客户介绍,“从结果来看,天弘基金过去几期资产配置建议比较好地捕捉了经济的走势,躲过了2018年的几次大跌,相对沪深300获得了超额收益。”

  从笔者拿到的天弘基金资产配置报告来看,天弘基金根据最新宏观经济指标对短期市场的方向给予了一定的指导。在最新一份报告中,天弘基金表示:“从12月公布的经济数据来看,短期跟踪指标和当前宏观状态仍不支持股票指数反转,但考虑到当前财政金融政策取向正在推动宏观指标超有利于股票的方向前进,具有一定抗风险能力的长期资金应该积极把握目前十年一遇的股票极端低估值机会,将配置股票的目标比例提高到标配,然后根据月度跟踪指标和宏观状态的改善逐步操作,在确认盈利得到改善之前达到配置比例。”

  资产配置在国内的实践源于2000年前后,经过十多年的发展,取得了一些成果,也存在一些问题,包括配置调整幅度过频、过大,以及对资产配置模型参数的合理性、适用性方面考虑欠缺等等。

  天弘基金首席经济学家熊军认为,资产配置应由两部分构成,即长期配置(战略配置)与动态调整相结合,长期配置形式上是各类资产的长期投资比例,本质上是较长时间里各类资产的平均风险敞口,资产配置动态调整是指针对中短期宏观经济和资本市场的变化执行长期配置的过程。

  熊军认为,资产配置的动态调整跟宏观变量联系非常密切,也就是说创建资产配置模型不是关键,参数的合理使用才是关键。模型最终是一个优化的算法,而资产配置最难的地方在于取各种参数,每一个参数的选择都没有标准答案,都是左右平衡后才做的决定。

  如何针对宏观指标进行资产配置调整?天弘基金独出机杼地发挥自身在大数据和大计算方面的优势,建立了资产配置系统,基于历史数据和其独有的分析模型,运用多种方法来统计分析宏观变量对资产价格的短期影响和中长期影响,为资产配置动态调整提供客观依据。

  据了解,天弘基金资产配置系统的优点在于不仅具有常规宏观策略团队难以达到的计算全面性和便捷性。同时,对已知经验,可以用更准确的数据描述来刻画,并留出大量时间给投研人员做二次提炼,得到很多超出经验的新规律发现。

  据天弘基金介绍,目前天弘基金的资产配置团队除了为机构客户提供资产配置报告,还将资产配置能力对接公司直销平台,结合公司旗下各类公募基金产品,为个人投资者供资产配置建议。

  目前,天弘基金已将资产配置成果应用到指数基金的投顾服务中,向个人投资者提供月度配置报告。在2018年12月的《天弘指数基金配置月报》中,天弘基金综合估值水平及盈利预期、面临的宏观状态及股票的收益风险特征、短期跟踪指标三方面因素,建议投资者低配或标配股票,品种上重点关注中证500指数、创业板指、中证食品饮料指数、中证电子指数。

  以中证500指数为例,天弘基金认为,短期内中证500指数与沪深300指数相比较,可能还不具备优势,但如果看长一点,多个因素则正在变得对中证500更加有利。一是成长股在经济下行期的后端和经济上行期的前段更有优势。二是沪深300结构是上游周期性行业占比高,2018年以来上游行业的利润增速高,中下游的制造业承压,近期大宗商品价格大幅下跌意味着情况正在变化。此外,银行利润占沪深300利润的60%以上,而银行利润的变化通常滞后于经济趋势。三是中证500的估值已经达到极端值,而沪深300、上证50距离极端值还有相当距离。

  据了解,天弘基金在资产配置决策领域取得的成果在行业内已经具有较大的领先性,天弘基金未来将把上述资产配置成果应用于公司的FOF产品、养老金产品以及其他创新型产品的研发和管理上。据天弘基金内部人士介绍,天弘基金已上报的FOF产品将根据个人投资者的一般风险承受能力,确定风险资产的配置比例,再根据宏观经济和资本市场的复杂变化,进行资产配置的动态调整,在此基础上再严格筛选投资标的基金,努力为投资者提供超越宽基指数的稳定收益。

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  7、报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

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  (7)保守基金商业秘密,除《基金法》、《基金合同》及其他有关规定另有规定外,在基金信息公开披露前予以保密,不得向他人泄露;

  李松林先生, 副总经理,工商管理硕士。历任国元证券深圳证券部信息总监,南方证券金通证券部总经理助理,南方基金运作部副总监,嘉实基金管理有限公司总经理助理。

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  除18平安银行CD247、18广发银行CD169、18浦发银行CD253、18兴业银行CD446、18招商银行CD179外,本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查,或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。

  根据公司限制性股票激励计划针对2017年公司层面业绩以及所有激励对象个人的考核结果,上述82名激励对象均符合第一期限制性股票解锁条件,对应的第一期限制性股票可全部解锁。

  在社交媒体上,IFF用一条短视频讲解了使用塑料制造人造毛皮的过程中和废弃后对环境造成的伤害。而在包括Vogue在内的时尚杂志上,该组织将皮草称作是“可持续、对环境负责”的天然物料。

  外部的环境变化同样需要关注,美国的信用紧缩周期已经开启,这对风险资产不是好消息。当前全球都处于历史性的高负债水平上,而实际利率正从三十年最低点回升,不利于房地产。一些过度集中在金融地产的小型经济体将面临严峻挑战。

  失落的十年让日本人心有余悸,然而乐观的美国人依旧一次又一次的在恢复、疼痛当中重复,中国人这一次该如何选择?

  1.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

  其中,Argus智能风控引擎通过应用人工智能技术建立起了对风险的系统和动态管理,实现了反欺诈和信用评估双职能。宇宙魔方(CosmicCube)风险定价引擎则在综合考虑用户的信用等级、贷款期限等诸多因素后,根据算法自动监测和调整利率定价,并不断自动迭代定价模型,为不同信用等级的用户匹配不同利率的金融合作伙伴消费信贷产品。

  刚才说了回顾以及2019年预判,给的解决方案是什么?资产配置不要给期望太高,最核心观点是不要鸡蛋放一个篮子里面。首先有效分散化,降低波动。我们是要寻找与现有资产相关度高资产,同样资产类别还有优化余地,行业主题、宽基指数、SmartBeta等方向进行配量。大家最悲观的时候是投资的机会。讲到动态资产配置,实际上以前提到,根据我们自己投资来对股债、现金、大宗商品进行灵活配置,这是带来超额回报重要手段。

  彭先生2018年2月起任本行董事长、执行董事。pc蛋蛋推广2013年11月起任本行执行董事。2013年11月至2018年2月任本行副董事长、执行董事,2013年10月至2018年1月任本行行长;2010年4月至2013年9月任中国投资有限责任公司副总经理兼中央汇金投资有限责任公司执行董事、总经理;2005年8月至2010年4月任本行执行董事、副行长;2004年9月至2005年8月任本行副行长;2004年6月至2004年9月任本行董事、行长助理;2001年9月至2004年6月任本行行长助理;1994年至2001年历任本行乌鲁木齐分行副行长、行长,南宁分行行长,广州分行行长。彭先生1986年于中国人民银行研究生部获经济学硕士学位。

  12月13日,第196场银行业保险业例行新闻发布会在京召开,广发银行副行长郑廉明以“感恩时代,不忘初心--广发银行发布‘民营金融快车’一体化服务体系”为主题,介绍了该行从解决民营经济金融服务痛点出发,打造综合金融服务“直通车”,扶持民营企业、支持实体经济的相关情况。

  办公地址:广州市天河区珠江新城珠江东路30号广州银行大厦40-43楼

  不同答案的背后,正是持牌消费金融公司、金融科技平台、银行、信托、保险等市场不同参与者的切身感受。群雄逐鹿,谁抓住了新的发展机遇?谁的敏感神经被触动了?谁又能在选准路径后厚积薄发?

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