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  平安首席投资官陈德贤:-四大措施应对市场波&&当前经济金融环境复杂,资本市场波动频繁,应如何运筹并布局?对于掌握近3万亿首席投资执行官陈德贤来说,这是牵一发动全身的全盘考量。近日,陈德贤接受证券时报记者采访时表示,当前市场短期波动太快,必须从战略配置的角度来考虑投资问题,过去2~3年来平安一直在开展逆周期投资。

  数据显示,截至2019年6月30日,平安资金投资组合规模达2.96万亿元,较年初增长5.8%。2019年上半年,平安实现总投资收益1025.93亿元,同比大增94.5%。

  当前,全球进入低利率环境,资产荒与信用风险上升,国际环境波动比较大,这样的大背景下,投资决策时需要关注哪些因素,险资大类资产配置又该如何调整布局?

  陈德贤表示,短期来看A股市场还有一定的周期波动,中长期来看资金运用面临一定挑战。主要原因是结构性风险和周期性问题叠加影响。结构性问题主要包括人口结构变化带来的人口红利改变、全球债务问题、监管趋严,以及民粹主义等四个方面。

  虽然短期波动可能难以避免,-但陈德贤对下半年投资并不悲观。他说,目前国内货币环境相对宽松,信贷需求出现企稳,而且从全球经济领先指标来看,根据“三年一个周期”的规律,这一轮周期于2018年1月开启,目前已经到了中间拐点阶段。

  陈德贤表示,过去2~3年来平安一直在开展逆周期投资,主要措施包括优化资产结构,收紧风险偏好,注重获取良好稳定的NI(净收益收入)等。“NI收入可以增强资产安全垫。”陈德贤说,2006年至今,平安NI金额平均每年增长22%。

  据介绍,平安2019年上半年实现737亿元的净收益;2018年净利息收入1267亿元,比2017年多54亿元。

  在陈德贤看来,当前市场短期波动太快,必须从战略配置角度来考虑投资问题。平安保险资金配置主要有四大措施:

  一是继续维持NI策略,找到稳妥的固收类资产,同时拉长债券类资产投资久期,管理好资产和负债缺口,例如多投超10年期长期国债。据悉,目前平安资产组合中超过7500亿资产配置了超15年期债券。通过这样的配置策略,平安的保险资产负债缺口已下降至5.9年。

  二是关注新投资品种,例如优先股和永续债。陈德贤介绍,一些优先股和永续债免税后实际利率可以达到6%,对于保险资金来说有比较好的投资价值,未来会继续长期投资。

  三是继续关注债权计划和信托计划。截至2019年6月30日,平安投资债权计划及债权型理财产品规模为4458.09亿元,在总投资资产中占比15.1%。

  陈德贤表示,债权计划目前平均收益率在5.8%~6%之间,上半年新增非标类资产收益率达到6.1%。非标资产的问题是找好资产难。“相信通过集团、银行、信托、证券等渠道,有机会找到比较稳健的资产。”他说,目前公司所持债权计划及债权型理财产品未出现一单违约,整体风险可控。

  四是以长期投资眼光寻找股票资产。“我们是长期投资,不是短期行为,长期投资需要考虑的因素很多,包括企业的盈利情况、估值水平、分红情况等,还要看企业团队执行力、未来增长潜力等。找到好的资产标的不容易,我们不做恶意收购,投资前都需要沟通。”他说。

  这种投资方式也因应了新金融工具会计准则(中国版IFRS9)的调整需要。陈德贤说,对于重大权益投资尽量按权益法入账,不仅可以利润并表,也可以防范所投企业股价短期波动对利润表的影响。

  谈及风险防范问题,陈德贤说,平安有严格的投前、投中、投后评估体系,对于个别违约品种做到及早预警,并提前采取措施。 投资品种的选择上也非常注重风险控制,例如投资的公司债约85%为AAA评级。在财务处理上主要分类至持有至到期类别,防范债券利率波动对利润的影响。

  谈及不动产投资策略, 陈德贤表示,不动产符合保险资金对长期、稳定投资回报的要求。例如平安此前投资的商住楼租金回报率每年达6.8%,投资金茂主要是参与中发集团混改,金茂本身是非常好的公司。他同时表示,平安此前持有的不动产比例比较低,目前投资不动产并非短期炒卖行为,而是长期配置角度,主要考虑长租公寓、公租房等与社会民生相关的不动产,以及商住综合体、康养不动产等新型不动产。

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  1、2017年,宁波银亿房产将其持有的舟山银亿房产83%股权转让给广州汇吉天弘投资基金合伙企业(有限合伙)(以下简称“广州汇吉天弘”),双方合作开发舟山鲁家峙岛项目,同时广州汇吉天弘按其股权比例承接舟山银亿房产债务。因合作开发协议中涉及的部分土地红线在协议约定的期限内未落实致使项目开发滞后,截至2018年12月31日,合作方仍欠其按股权比例承接的舟山银亿房产对宁波银亿房产的债务7.42亿元未结清(其中包含本次债权转让中舟山银亿房产对宁波银亿房产的债务6亿元),同时,舟山银亿房产仍以其持有的部分土地继续为宁波银亿房产的融资业务即本次债权转让提供抵押担保。

  在投资过程中双方处于信息不对称的地位,所以法律调查的作用在于,使投资方在投资开始前尽可能多地了解目标企业各方面的真实情况,发现目标企业的股份或资产的全部情况,确认他们己经掌握的重要资料是否准确地反映了目标企业的资产负债情况,以避免对投资造成损害。私募股权基金投资中律师调查不实或法律意见书失误引起的法律风险是作为中介的律师事务所等机构与投资机构及创业企业共同面对的法律风险。

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  (五)再投资风险:在市场利率下行的环境中,附息债券收回的利息或者提前于到期日收回的本金只能以低于原债券到期收益率的利率水平再投资于相同属性的债券,而产生的风险。pc蛋蛋尽享网◆●△▼●◆●△▼●◆●△▼●◆●△▼●▪•★▪•★▪•★▪•★△△△△●●●●口▲=○▼口▲=○▼口▲=○▼▲●▲●▲●★△◁◁▽▼★△◁◁▽▼★△◁◁▽▼★△◁◁▽▼★△◁◁▽▼◆▼◆▼◆▼◆▼■□■□■□■□•☆■▲•☆■▲•☆■▲•☆■▲☆△◆▲■☆△◆▲■☆△◆▲■☆△◆▲■☆△◆▲■◆◁•◆◁•◆◁•◆◁•▲★-●▲★-●▲★-●▲★-●○▲○▲○▲○▲★▽…◇★▽…◇★▽…◇★▽…◇★▽…◇

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