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  从投资的角度来说,更贵的价格永远意味着更低而不是更高的预期回报。

  2016年已然过去一半,现在投资者又应该注意些什么呢?这里,就让我们一一梳理现在资产配置和投资中需要关注的一些方面。

  蓝筹股和股息率:经过了2014年和2015年的躁动,A股的蓝筹股估值依然低廉,全天pc蛋蛋计划中证100指数的PE和PB仅分别为10.9倍和1.3倍,比2014年的最低估值高不了太多。

  而在这些估值业已不高的蓝筹股中,投资者仍然可以通过行业前景、公司竞争力、估值等方面进行优中选优。在此步骤中,股息率是一个非常值得参考的指标。一方面,股息率高的公司股价不会太高(否则分母就太大了);另一方面,有能力派现的公司,财务状态也不会太糟糕。在A股、海外市场等市场中,不同的研究都证明持续买入高分红的公司,极易跑赢市场。

  警惕小市值公司:A股的小市值公司估值仍然太贵,目前中证500指数的PE和PB分别为45.8倍和2.9倍,创业板指数则分别为51.7倍和6.3倍。尽管这一估值较前两年有所下降,但是它们从绝对数值上来看,仍然是比较高的估值水平。

  另一方面,投资者也需要注意一些监管和政策层面的变动,如次新股的炒作可能随着IPO步骤加快而有所降温,潜在壳资源股票也可能随着退市和借壳政策变严格而跌价。

  债券收益率太低:经历了2013年下半年开始的牛市,目前内地公开市场的债券收益率已经太低。尽管低利率环境看起来好像没有改变的迹象,但一方面债券收益率毕竟已经太低、向下空间有限,另一方面潜在的违约风险也很难被较窄的信用利差所覆盖。

  综合来说,笔者以为,债券并不算是一个好的投资标的。尽管通过高杠杆、复杂的交易策略可能可以维持不错的收益率,但我们仍然需要意识到,像过去三年那样的债券牛市很难在现在的水平重新来过。-

  新股别忘记打:尽管新股在A股几乎可以被证明是一种稳赚不赔的买卖,但是绝大多数投资者仍然没有兴趣参与,这让人感到十分意外。

  总体来说,A股市场大约有5000万到6000万个证券账户,但每次参加IPO申请的大约只有1000万个,这意味着高达80%以上的投资者放弃了新股申购这一回报率必然为正的交易。与此同时,又有一些投资者参与到退市股票的炒作中,这不得不让人感到扼腕。

  一线城市地产不会是好的投资:频出的地王已经成为了2016年财经频道的头条之一。但是从投资的角度来说,更贵的价格永远意味着更低而不是更高的预期回报。目前,一线城市的房价相对租金、平均工资等参数都已经太贵,我们很难期望它们将来能够带来太高的回报。另一方面,“永远只涨不跌的资产”其实是不存在的,如果我们真的找到了这样的资产,那么多半是因为我们正处在涨跌循环的前半段而已。

  买港股先研究大股东:作为A股的一个平行市场,港股市场为内地投资者提供了一个别样的、多元化的市场。2016年以来,上证综合指数下跌了15.8%,沪深300指数下跌14.1%,而同期恒生指数仅微跌0.1%,恒生国企指数下跌7.3%。考虑到同期港币升值、港股股息率更高,投资港股指数的投资者还会取得更好一些的回报。

  但是,这并不意味着投资港股就一定是正确的选择。事实上,由于香港市场自由化程度更高,不恰当的选择往往带来更糟糕的结果。

  也正是由于香港市场自由化程度更高,投资者就更需要注意香港股票的大股东是否可以信赖。因为在更加自由的市场环境下,大股东拥有的权力往往更大,而大股东是否侵害小股东的利益,也就更多取决于大股东是否可以信赖。在这一方面,港股的公司千差万别,所以必然需要投资者下功夫好好研究。

  在产品供给上,券商为客户提供的大多是来源于自有资管体系的产品或者外部公募基金的产品,数量及种类都远远不足以满足各层级客户的需求。而在市场产品研究上,国内尚处于空白状态,各家券商不得不根据现有资源各自投入研究。

  虽然,开放式REITs的优势是很明显的,西方各国尤其是美国,开放式REITs已经成为主流。但我国目前尚不具备发展开放式REITs的环境。

  (5)聘请会计师事务所对清算报告进行外部审计,聘请律师事务所对清算报告出具法律意见书;

  当基金出现异常交易行为时,基金托管人应当针对不同情况进行以下方式的处理:

  政府工作报告提出2019年GDP增长预期目标6%-6.5% 。

  金立群对《金融时报》说,中国意识到了批评的声音。他说:“中国领导人肯定已经收到了这一信息。你不能没完没了地投资,而不对正在发生的事进行评估以恢复平衡。”

  险可控、流动性较高的理财产品,不用于投资境内外股票、证券投资基金等有价

  来回顾下笔者看好地产板块的理由吧。截止昨日,300地产指数市盈率9.46倍,历史分位点19.40%,处于低估状态,意味着PE估值近9年来只有不到20%时间高于目前,换句人线折的地产指数,你要不要买?”另外根据已披露的2018三季报ROE(净资产收益率)为10.09%,昨天的PB估值为1.85倍,用PB-ROE模型来计算,PB/ROE为5.45%,也远远高于大部分行业指数,随着房地产政策逐渐转暖,再融资环境也在缓慢改善,不排除今年上市房企ROE进一步提升。所以,比较看好今年的地产板块走势。那么,辣么多地产主题基金应该怎么选?

  (3)利用基金财产或职务之便为基金份额持有人以外的第三人牟取利益;

  (5)风险管理报告制度是指合规风控部及时将公司整体风险状况向公司总经理和董事会报告的制度。公司应具备完善的信息系统确保报告程序的有效性,以保证总经理、督察长和董事会及时可靠地取得准确详细的信息。

  交易预案披露,截至2018年12月31日、2017年12月31日,巴九灵未经审计的资产分别约为5.07亿元、3.93亿元,资产负债率20.41%、16.47%;2018年和2017年,分别产生营收约为2.32亿元、1.87亿元,净利润7537.03万元、5008.83万元。

  然而,纵观当下国内皮卡市场,车型繁多的自主皮卡还难以称得上真正实现了国际化,因此,年轻人若要选购国际品质的皮卡,目光主要集中在进口皮卡和合资皮卡两大派产品领域。

  陶铄先生,清华大学应用数学专业学士,中国科学院金融工程专业硕士,具有基金从业资格。曾任职于招商银行总行、普华永道会计师事务所、穆迪投资者服务有限公司、中国国际金融有限公司;2010年9月至2014年9月任职于大成基金管理有限公司,历任研究员、基金经理助理、基金经理;2012年2月至2014年9月任大成景丰分级债券型基金的基金经理;2012年5月至2012年10月任大成货币市场基金的基金经理;2012年9月至2014年4月任大成月添利基金的基金经理;2012年11月至2014年4月任大成月月盈基金的基金经理;2013年5月至2014年9月任大成景安基金的基金经理;2013年6月至

  一直关注并深耕于股权投资市场的至善基金认为,私募股权投资理论上可以将资产配置范围覆盖到全市场,可以跨股权、证券及其他资产领域,因而能够更好地平滑风险收益曲线,更加丰富投资组合和产品线。至善基金核心投资领域横跨高端制造业、影视文化产业、大健康产业等高增长行业。

  研究部部门经理;曾就职于北京北奥有限公司、中进会计师事务所(后并入信永中和会计师事

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    2019-04-25
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